美投深度跟踪股票全面上涨！Meta单月暴涨30%！下一个会轮到谁？
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又到了每个月美投深度跟踪股票的总结时间了。过去这个月的市场虽然有点无聊，但好在，咱们美投覆盖的这些公司都涨得不错，可聊的东西也还挺多的。那么话不多说，咱们直接开始吧！
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又到了每个月美投深度跟踪股票的总结时间了。过去这个月的市场虽然有点无聊，但好在，咱们美投覆盖的这些公司都涨得不错，可聊的东西也还挺多的。那么话不多说，咱们直接开始吧！
Meta
第一家公司，必须要先聊Meta。朋友们，Meta终于争气一回了。自去年10月底那份财报以来，Meta 的股价一直表现都不怎么样，从高点的750美元，一度下跌到了500美元的，而且从我的体感来看，过去这几个月的Meta，应该是美投Pro里最招人恨的股票了。
不过这一个月，Meta应该是整个美股里最强势的股票之一，甚至可能都没有之一。9月份以来，Meta的股价已经涨了超过30%，而这背后的推手，就是Meta在9月8日推出的，专门针对消费者的个人AI助手Muse。这个Muse一发布的时候我们意识到，它和咱们之前熟悉的那些AI聊天机器人不太一样。Muse不仅能陪你聊天，还能接入你的邮箱、日历、支付这些个人信息和应用，直接帮你办事。比如，收发邮件、订机票酒店、填表格，甚至直接帮你付款。Muse发布的第二天，Meta股价开盘就涨了接近6%。当时我们在异动分析中也提到说， Meta现在产品迭代的速度明显变快了，也更加明确了做AI C端产品的战略方向，这对Meta长期的投资价值来说是非常积极的。
尽管我们已经是比较乐观的了，但事情后续的发展还是超出了我们的预料。在Muse上线后，这个App变得越来越火爆，之后更是连续霸榜美国App store，掀起一波现象级的热度。而在Muse登陆加拿大App Store之后，我们团队的分析师也第一时间就去使用这个产品，大家的体验和反馈都是相当地好，这更是加强了我们对公司长期投资逻辑的信心。
而就在本周一，也就是Muse上线两周后，慢了半拍的市场突然反应过来。当天股价大涨11%，一举突破700美元，最高时甚至突破750美元，终于收复了过去一年的下跌。Meta 的这个产品，也让大家开始讨论，AI 在 C 端 Agent 的落地变得可能。它也带起了一波基础层公司，并威胁到了一波商业模式可能会受影响的 C 端互联网公司。
整体来看，我们对 Meta 仍然很有信心。而且我们认为，即便股价已经上涨了这么多，它依然是一家中长期非常值得投资的公司。毕竟AI在C端的发展只不过是刚刚开始，而且Meta的估值现在也只是在20倍左右，在大科技里也都不算贵，和它自己比也就是中间位置，完全有继续上涨的空间。
不过我也想说，短期来看，Meta的股价确实涨得有些过快了。毕竟一个月不到就上涨了30%，还是一家业务成熟的大科技公司，这种上涨难免不让人多想一想。而且这波上涨里面，很可能有不少是空头回补的推动。另外，之前压制Meta估值的问题也并没有消失，公司的资本开支增长太快，现金流的压力依然还在。所以我们不会期待它能够一直这么涨上去，短期还是会有回撤的风险。但如果你是非交易型投资者，不做波段的话，倒也不用太在意。对于Meta这家公司来说，买入并长期持有就是了。
谷歌
第二家公司，谷歌。过去这一个月，谷歌这边的新闻还是挺多的。首先是9月初美国联邦法官驳回了司法部的一项请求。司法部原本要求谷歌剥离它的广告交易平台，这次请求被驳回，也就意味着，谷歌在广告技术案里被强制卖掉广告交易平台AdX的风险，已经解除了。
模型这边，9月2日，谷歌接连推出了两款Flash模型，Gemini 3.8 Flash和Gemini 3.8 Flash Cyber。前者瞄准的是长周期编程、智能体工作流和复杂推理，后者则针对网络安全漏洞的发现和自动修复。这次发布距离上一代Gemini 3.7 Flash，才过去三周；而Gemini 3.6 Flash，也是7月21日才发布的。可以看到，谷歌的模型更新节奏明显变快了，这算是个好消息。
不过即便如此，过去这几天，谷歌的表现并不怎么样。尤其是在我们发布视频前两天，谷歌股价从原来的355一路下跌到不到340。这背后的原因，就是被Meta背刺了一把。因为Muse有可能成为一个新的个人流量入口，进而挤压谷歌的搜索流量，影响谷歌的广告业务。
你可能会想，这和之前的ChatGPT有什么区别吗？其实还是有的。之前市场还会说，虽然搜索和AI聊天机器人都是获取信息，但谷歌的广告业务影响并不大。因为谷歌最主要的收入来源是像保险、旅游、法律这些广告，这些广告的单价也最高，而用户对信息的要求也特别严格，所以一开始大家都认为，这些服务的广告不容易被 ChatGPT 这样的 AI 聊天机器人替代。
但现在看来，Meta 的 Muse 在这方面做得非常好。比如前不久就有人在社交媒体分享说，他发了一个指令，让 Muse去和各个保险公司比价，结果Muse就自己打电话和各个保险公司的客服讨价还价了。在最后，还真让他找到了一个最便宜的保险 quote，立马帮他省了3500美元。这么看来，AI个人助手真的可以省去了用户去谷歌搜索各个保险网站比价的麻烦，那会不会直接把谷歌搜索未来的护城河给破坏了呢。也正是这个鬼故事的出现，导致了谷歌近期的股价走势比较弱。
那这个事情需要担心吗？首先客观来看，Muse 还处在新产品上市推广初期，现在是挺火爆的。但是之后用户能不能在上面保持高度活跃？会不会像之前的小龙虾一样，只是火一阵，就没有人再关注了？而且消费者真的愿意接受这种模式去让Muse做换保险这种事情吗？过程中会不会有很大的阻力？这些我们都不确定，所以，短期内我们不会这么轻易就去推导出，搜索会被Muse伤害业绩结论，至少还需要观察观察。
但是对于市场来说，它可能不会这样思考问题。因为就像之前的搜索，乃至之前的软件股一样，当市场看到不确定性的时候，就会有一定的抛压出现。毕竟风险在嘛，在结果没出来之前，市场那些比较谨慎的资金就会先抛了再说。之后如果发现没影响，再买回来就是了。所以短期来看，是有可能对谷歌的股价造成一些负面影响的。
市场的情绪我们不好预测，只能去预测那些好预测的东西。这里不妨去思考这么一个问题，为什么市场会觉得Muse比之前ChatGPT那种纯聊天的形式，更有执行能力呢？Muse的交互体验也相当好是一个重要的原因，但另一个更重要的原因，它接入了你大量个人信息产品，让它可以真正地去执行一些任务。当然，但问题是，这些能力谷歌可是一点都不缺。谷歌的产品交互体验也做得非常好，而且谷歌的日历、邮箱、地图、YouTube这些 C 端产品，还是行业领先的地位。所以如果谷歌自己推 出一款个人助手App，同样能实现类似的功能，而且效果大概率不会比Muse差。也因此，我们认为谷歌完全有潜力做出一个更好的AI个人助手。
那谷歌现在最大的问题是什么呢？还是在于它的基座模型Gemini 4还没有发布，这点我们也说了很多遍了。也正因为这样，不管是B端的模型调用，还是C端的新产品研发，都出现了滞后。
往后看，短期的谷歌还是会面临AI 个人助手的困扰，而在 Gemini4发布之前，短期又可能会有一段信息真空期。在这个环境下，股价很有可能会受到一些比较负面的影响。这点大家需要注意。不过，这并不会改变我们对谷歌中长期的观点。因为最后只要谷歌的模型能够达到可以商用的基准水平，那不管是拼API成本，还是拼C端生态，谷歌都不会输给其他科技巨头。因此简单总结，我们还是维持对谷歌中长期的看好，这个大方向没有变。但我们也想借此机会，给大家提示一下，谷歌短期的股价很可能会有一波下行的压力，如果有需要的话，可以考虑上一些对冲保护。
特斯拉
第三家公司，特斯拉。过去这个月，特斯拉的股价表现看上去是比较平平无奇的，九月以来只上涨了3%。单看这个数字，好像这个月没什么可说的。但其实，特斯拉这个月还是发生了一件大事，那就是Cybercab 的商业化。也就是特斯拉那个连方向盘都没有的，专门做无人驾驶出租车的新车型，终于上线了。
在9月3日这一天，特斯拉在奥斯汀办了 Cybercab 的发布活动。股价当天涨了 5.4%，盘中一度摸到 384 美元。可是活动一结束，这些涨幅就全部吐了回去。为什么呢？归根到底，这其实是一场非常让人失望的发布会。在这个发布会上，马斯克本人没有到场，活动也没有直播。更关键的是，大家最期待的 Cybercab 规模指标，也就是之后目标什么时候能投放多少辆车，这些特斯拉完全都没有给出来。而这些可是金融市场最希望看到的信息，那既然你不敢说，就证明特斯拉可能自己也没底，股价自然就要下跌了。
发布会让人失望，这没什么好说的，但也不代表事情没往前走。就在第二天，Cybercab 正式开始载客，真正开始面向市场商业运营了。那现在一共有多少台呢？大家可以看下面这张表。8 月 31 日，Cybercab 第一次出现在德州的登记里。当天一笔批量申报，就从 7 台变成了 45 台。随后每隔几天加几台，到 两天前的9 月 22 日，已经是 69 台了。
当然了，实际的规模其实不止这么多，如果把特斯拉在德州登记的所有车都算上，一共有 478 台。其中 409 台是 Model Y，69 台是 Cybercab。而且仅仅过去 30 天，就增加了 287 台，这个数量还是很可以的。
不过这里咱们得多说一句。登记，只说明特斯拉有资格拿这些车做商业运营。但它不代表任何时候都有这么多台车在路上跑。大家不要搞混了。
另外，除了德州，特斯拉还拿到了拉斯维加斯的运营牌照，最多可以跑 5000 台。所以你看，马斯克虽然没有给出数字上的指引。但从这些登记和牌照来看，特斯拉 Robotaxi 的商业化，确实在稳步往前走。
那既然车在一台一台地加，什么时候商业化才能跑得更快呢？这就要看监管，也就是NHTSA，美国国家公路交通安全管理局的意思了。此前，NHTSA向特斯拉发出了 21 项质询，想知道一个没有方向盘的汽车到底符不符合安全法规。NHTSA要求特斯拉要在 9 月 30 日之前答复，目前我们还不知道情况会怎么样。如果特斯拉能清除这个障碍，Cybercab 的投放就有望提速，这是短期可以期待的一个催化剂。
除了美国这边，短期还有另外一个催化剂在欧洲。这个月，在欧洲新增了斯洛文尼亚和捷克可以使用FSD，上线的国家已经增加到了 7 个。不过更值得关注的是 10 月 6 日，那天，欧盟层面还有一次统一审批的投票。德国、法国、意大利、西班牙这几个大市场，都在等这个结果。现在咱们没有办法预判到投票结果，但如果通过了，就会让FSD在欧洲大面积铺开，也必然会大幅增加特斯拉在欧洲的销量，非常值得关注。
整体来看，过去这一个月，虽然股价的变化不算大，但公司在FSD和Robotaxi的商业化还是在向前推进的。我们相信特斯拉在技术上的实力，中长期这些科技叙事也不会有什么问题，只是目前Robotaxi的推进，从目前的 69 台到几千台，从奥斯汀到十个城市，确实还需要监管上的配合。但不管怎么样，对于特斯拉我们依然维持之前的判断，公司的物理 AI 的叙事还在，它也还是在朝着正确的方向前进。
英伟达
第四家公司，英伟达。过去这一个月，英伟达最重要的事情，就是8月底发布的财报。这是英伟达过去五六个季度以来，最有价值、信息量也最大的一次财报。
财报前，英伟达的股价已经横盘了差不多一年。而这里最大的问题并不是在业绩上，而是估值。因为英伟达的业绩一直都非常好，但股价就是上不去。此前，压着英伟达估值的是市场的四个担忧，它们分别是， 27年收入增速放缓、存储涨价挤压毛利率、自研芯片抢份额，以及循环融资。
而在本次财报上，有两个担忧算是彻底被解决了。首先是27年收入，英伟达预计，27年，也就是英伟达的2028财年，收入最保守也会增长70%，如果没有供应瓶颈，增长可以达到100%。而在这之前，市场的预期只有45%左右。再加上管理层的指引一向比较保守，所以我们认为，27年收入增长超过70%的概率是非常高的。
有意思的是，就在大概一周之前，黄仁勋又说到，明年芯片出货量会比今年翻倍，这似乎是在之前指引的基础上，又做了一些小幅上调。短短不到一个月内两次上调指引，可见英伟达未来业绩有多么的亮眼和坚挺。不过这也是英伟达的日常操作了，所以我们对于后续英伟达的收入部分的业绩一点都不担心。
回到财报。在财报前困扰英伟达的第二个担忧，是存储挤压毛利率。之前市场猜到存储会挤压英伟达的毛利率，但不知道会挤压多少。而 CFO 在财报中给出了非常长远的指引预期，明确说到27年全年会稳定在72%到73%之间。我们相信，英伟达是已经提前锁定了大量存储产能，所以才敢给出这么明确的指引。而27年在72%到73%的这个结论，和我们之前做的存储专题研究结论基本一致。
这两个事情对于英伟达的股价来说都非常重要，毕竟管理层一口气把27年的业绩清晰度都给到位了，那么未来一年多的业绩不确定性的风险，基本就算是出清了。这是近来我们对英伟达保持信心的一个重要原因。
不过，这个财报也不是没有任何问题，尤其是在循环融资的问题上，我们认为财报后还加剧了。因为管理层也说明年大概有1/4的收入，会来自于英伟达财务上支持的 AI 实验室。这种收入的质量天然会更低一些，确实会压制英伟达的估值。
除了英伟达自己的财报以外，过去这一个月也没有什么英伟达自己的消息了。
不过行业这边，倒是 Muse 让市场开始讨论，AI 在 C 端的 Agent 可能会开始跑通。长期来看，这对英伟达肯定也是一个利好。因为相比 B 端的算力需求，如果 C 端这部分能打开，肯定会带来一波更新、更大的增长。所以从这个叙事上看，英伟达还是有上涨空间的。
整体来看，我们对英伟达的观点还是非常清晰且坚定的。它不光业绩强劲，叙事对它也比较有利，而且公司的价格还合理，也因此，美投团队在财报后把英伟达的目标价从250上调到了295美元，同时把评级从“积极”上调到“非常积极”，这个评级的改变就足以证明我们的看好。更关键的是，英伟达的下行风险实在是太可控了。它的这个远期市盈率只有16倍，安全边际非常高。而且在未来加息的背景下，英伟达这种低估值、盈利质量极高的公司，还可能成为市场的避险股。所以综合来看，英伟达目前投资的风险收益比是相当的高，我们依然坚定地看好英伟达，也认为，属于英伟达的上涨应该很快就要来了。
PLTR
第五家公司，Palantir。PLTR在二季度财报后，股价已经大幅反弹了50%。在财报中我们看到，短期公司被大模型颠覆的风险，以及收入增速见顶的风险，都有所释放，这是市场愿意看到的结果。不过这里我们还是想要强调一下，这个风险并没有消失，只不过是延后了一些。
在这两个风险中，重点应该关注的是AI 大模型带来的冲击。显然，这个风险还是存在的。不过好在，PLTR 也做了不少事情来对冲这个风险。在 9 月的 AIPCon 11 上，PLTR 重点讲了与英伟达深度绑定的主权 AI。很多企业担心数据泄露，不愿把专有数据交给 OpenAI、Anthropic 这些外部大模型去训练；而PLTR 的做法，就是推动这些企业把数据留在本地或本地主权云中，用自己的本体技术结合开源模型，确保“数据主权”。
整体来看，我们认为PLTR 的基本面仍然没有问题，我们也相信 AI 数据分析的行业空间巨大，公司的股价还会有上涨空间。只不过，我们也承认，PLTR还是有明年收入增速见顶这顶帽子一直扣着，股价波动大概率会很大，因此在持有过程中，大家还是要做好准备。
亚马逊
第六家公司，亚马逊。亚马逊是过去这两周里新加入到美投深度覆盖的公司，之前亚马逊是属于重点覆盖的公司。那在加入了深度覆盖之后呢，我们每个月的月度跟踪都会给提一提对亚马逊最新的看法。同时，我们还会对亚马逊做一个深度的估值。估值结果我们已经放在了另外一个视频当中，从数据上看，亚马逊的合理价格在294美元，其中 Bull case 可以到380美元，Bear case 在225美元。这个结果我们认为还是很有参考价值的。往后，如果大家想继续看到我们对亚马逊更新的跟踪，以及更新的估值，欢迎点击咱们美投Pro里的跟踪按钮，这样就可以确保不会错过之后的所有更新和分析了。
过去这一个月，亚马逊的表现是比较无聊的。其实在财报过后，亚马逊的表现确实还不错，股价曾经在3天里大涨25%，但之后就一直阴跌了。过去这一个月股价完全是横盘不动，就一直在250美元的位置里不涨不跌。那亚马逊到底发生了什么呢？
在我们看来，亚马逊最近这段时间股价表现不够亮眼的原因有两个。一是Anthropic 的相对表现不够好。我们知道，OpenAI 推出 ChatGPT 6之后，表现非常不错，也让很多人开始怀疑 Anthropic 的领先优势还在不在。而作为和 Anthropic 绑定最深的公司，如果 Anthropic 的优势开始出现动摇，那么股价自然会受到一些影响。
第二个影响亚马逊股价的逻辑是油价。由于过去这一个月里，油价大幅攀升，也增加了美联储未来加息的幅度。而亚马逊作为大科技里对油价和利率都比较敏感的公司，自然受到的影响会比较大一些。
因此过去这段时间，在大科技里面，亚马逊的表现其实相对比较差一点。
不过，对于这两点风险，我们其实都不会过度担心。首先，Anthropic 能不能一直保持领先，对亚马逊来说，影响并没有那么大。只要 Anthropic 未来的收入和盈利能够保持不错的增长，亚马逊就能从中获得可观的分成，相关的业绩贡献也就有保障。而且从目前的情况来看，未来 AI 模型市场很大概率就是 OpenAI 和 Anthropic 双寡头格局。即便其中一家稍微领先一点，对亚马逊的长期投资逻辑也不会有太大的影响。
至于油价和加息的问题，我们就更不需要过度担心了。虽然亚马逊对消费环境、油价和利率都比较敏感，但我们认为，这些因素带来的压力更多还是短期的。一旦油价回落、通胀压力缓解，消费环境重新回归正常，亚马逊反而会是最先受益的公司之一。而且油价也很难一直维持在高位，或者通胀会长期承受这么大的压力。
所以综合来看，这两方面的风险确实存在，但我们目前都不会过度担心。
另外，关于最近Muse可能会影响到亚马逊的商业模式的讨论，这点其实我们的美投分析师Steven在一个回答中有提到，这里给大家作为参考。
Steven整体的观点是认为这个风险并不大。首先，消费者改变购物习惯需要时间，亚马逊也不会坐以待毙。它完全可以继续发展自己的购物Agent，或者在网站里加入类似功能。即便未来真的有冲击，亚马逊也有时间应对。
其次，Agent购物带来的体验提升可能也没有那么大。因为网购本身已经很方便了，不像To B的AI应用，能够带来天差地别的效率提升。所以消费者会不会大规模转向Agent，现在下结论也太早了。
最后，即便Agent购物真的带来冲击，对整个亚马逊的影响也相对可控。亚马逊最核心的投资逻辑还是AWS。2026年AWS贡献了约60%的营业利润，电商相关业务其实仅占40%，而且Agent购物主要冲击的是电商广告收入，并不是整个电商业务。这个影响对于亚马逊来说是相对可控的。
不仅如此，反过来看，如果C端AI真的发展起来，带来了大量新的商业需求，AWS作为最大最重要的云服务商，大概率还能从此受益。所以Net Net下来，对亚马逊未必是坏事。
整体来看，我们认为Muse对于亚马逊的影响不是没有，但程度不大，至少不足以改变我们对亚马逊长期投资价值的判断。当然，市场情绪可能不会这么理想，短期内一些资金对于风险天然的规避需求，就可能会给亚马逊带来一些压力，导致股价短期下跌。就跟谷歌的逻辑一样。当然了，它的威胁程度不如谷歌，但还是需要注意一下的。只是如果真的出现这种情况，我们反而认为更有可能是一个不错的抄底机会，值得关注。
微软
第七家公司，微软。在上一次财报过后，微软的股价同样有了很大的反弹。微软财报证明了自己是能同时做到收入加速、利润率稳住、自由现金流为正、而且股东回报照常的mega-cap leader。
随后从8月开始，从 Meta 的 Muse 到中国的一系列开源模型接连发布，性价比都相当惊人，而且这两天微软还表示，会给客户继续降价，可见这效果还是有的。可用的开源模型不断涌现，意味着云计算公司的终端客户不会只有两家头部大模型公司，这也提高了云计算行业在 AI 产业链中的价值。客户更多，也意味着云计算行业更有话语权。
对微软来说，短期情绪已经修复，未来的成长仍要看 Azure 的增长和 Copilot 渗透率的提升。微软这轮 AI 投入不以牺牲经营质量为代价，这也意味着它在这轮科技革命里能走得更久。因此我们认为，微软未来的收益远大于风险，依然值得买入。美投团队也依然非常看好微软，维持“非常积极”的观点倾向。
台积电
最后一家公司，台积电。台积电应该是这一轮美投深度覆盖的所有股票里最安静的公司了，所以我们简单总结一下。过去这一个月，公司可以说什么事情都没有发生，只有例行地发布了8月地收入。而从结果来看，8月收入5148亿台币，创了新高，同比增长53%，月度环比增长10%，总体增长符合预期。
不过对于台积电来说，更值得关注的甚至都不是它自己的财报，而是行业的数据。而在过去一个月里，有两家最为重要的芯片公司发布了财报，分别是英伟达和博通。我们在之前的半导体直播视频中也提到，这些以算力为主的芯片需求展望都非常乐观，而且这种乐观预期一直延续到27年到28年。这也可以从侧面验证，台积电未来的需求确定性还非常强，供需关系依然紧张，也验证了台积电当前扩产策略的价值。
因此整体来看，台积电还是那个台积电，目前公司的经营也非常稳健，和各个芯片设计公司保持着良好的长期合作关系，也能看到公司的产业链价值毋庸置疑。它就是美股里面确定性最强的公司，也是在 AI 时代里最确定性受益的公司。
总结
好，到这里，关于美投深度跟踪的几只股票的最新观点都已经讲完了。最后，还是想给大家说一下最近产品上的变化。美投的跟踪体系预计会在接下来一段时间里继续增加覆盖的股票，而这一次就厉害了，美投团队计划追加三只股票，而这三只股票，都是之前一次投票中大家呼声最高的三只，它们分别是，美光、博通、和Crowdstrike。
现在，美投团队的各个分析师已经在加班加点地做研究和分析了。而如果你对这些公司感兴趣，包括其他感兴趣的公司，记得到时候第一时间点击追踪按钮。这样，你就不会错过我们对这些股票第一时间的观点变化和异动解读了。
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