老黄被人搞了？;贝森特甩锅！;亚马逊强封OpenAI！微软宕机引不安？

Name: 老黄被人搞了？;贝森特甩锅！;亚马逊强封OpenAI！微软宕机引不安？
Uploaded: 2026-11-14T01:49:28.503Z
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老黄被人搞了？贝森特甩锅！亚马逊强封OpenAI！微软宕机引不安？
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文字稿
受英伟达CEO黄仁勋辞职风波持续发酵，科技股领跌，纳指跌幅大于标普，道指则小幅收高，VIX上涨3%。AI交易是抛售的重灾区，费半下跌3%，其中AMD大跌近9%回吐昨日涨幅，存储小云同样承压。大科技方面，博通英伟达领跌，Meta逆势上涨3%领涨大科技。
其他资产方面，美债涨跌不一，2年期收益率下行2个基点，10年期和30年期收益率则上行1到2个基点。黄金原油变化不大，白银下跌2.7%。比特币大跌4.2%，跌破7万美元。
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英伟达纸牌屋
彭博社说，黄仁勋周三交出辞职的时候，整个人都垮掉了，开口闭口都是无所谓、我不在乎。这几天跟他聊过的人还说，他骂自己是一个xx，说最担心的还是妻子，还有那些被外界和他联系在一起的女性。哎，一个创办公司33年，引领AI技术先驱的顶级人才，竟然在短短几天内就这么离开了。事情发展得太快，也难怪外界开始怀疑，这背后是不是有股神秘力量，在操纵着一切？到底是谁想让老黄下台？
共和党这边，多名议员已经要求黄仁勋出席国会听证会，解释英伟达有没有做好芯片出口管制。共和党之所以这么着急，是因为明年1月众议院就要由民主党接管，所以他们希望趁着自己还有控制权的时候，先把事情查清楚，或者先把事情定案了结。
而白宫这边，现在也开始互相踢皮球。今天贝森特说，财政部、国防部等多个部门，早在几个月前就想把Megaspeed列入管制名单（涉案公司），但最后负责决定的商务部迟迟没有动作。自然的，商务部长卢特尼克就成了被指责对象。卢特尼克和黄仁勋本来的关系就相当密切，他也不得不同意出席国会听证会予以解释。
民主党这边则把矛头指向了川普。据报道，川普早在去年秋天就已经知道了黄仁勋事件，今年5月还再次收到鲁比奥的汇报，但始终没有采取行动。民主党质疑背后是不是存在利益交换，因为川普还是批准了H200芯片对中国销售。
所以现在的局面，已经从老黄的婚外情，燃烧到了美国政府和两党。共和党追缴商务部，民主党质疑川普，川普则反喷民主党腐败。简直是乱成一锅粥了。
还有一件事，报道黄仁勋事件的媒体是纽约时报。但有媒体报道说，纽约时报的撰稿人，是接到了国会某位议员的爆料，然后写了这些文章。另外，近日还爆出国会议员在英伟达近期低点时精准离场。这一切的一切，实在难以让人信服，黄仁勋仅仅是因为私人问题被搞。
除了政治风波外，还有一个更实际的问题，没有黄仁勋的英伟达会变成什么样子？
彭博社认为，英伟达未来可能会越来越像一家普通的大型企业，开始采用更加传统的管理方式。毕竟过去33年，黄仁勋几乎一个人包办了技术专家、CEO、产品代言人、政府说客，甚至公司吉祥物的所有角色，公司也从来没有设立过接班计划。
目前过渡CEO的CFO Kress明显更谨慎，之前英伟达与OpenAI谈俄亥俄州数据中心的担保时，最初讨论规模高达2500亿美元，但正是Kress出面，将担保金额大幅压低到了1050亿美元。如果未来掌握决策权的人，更重视财务纪律和风险控制，那么英伟达对OpenAI，以及对其他AI客户的投资承诺，也都可能出现变数。这对英伟达的循环逻辑，以及重资本的AI产业链来说，绝不是什么好消息。
Jason认为，很多人拿库克接替乔布斯来类比这次黄仁勋的下台，他们认为一个传奇CEO的下台也不会影响什么。但很多人不知道的是，乔布斯第一次离开苹果，苹果之后一蹶不振。最后还是把乔布斯请了回来，这才有了辉煌的数十年。而我认为，英伟达少了黄仁勋，也很难再一直保持现在的辉煌，不仅仅是技术前瞻性，黄仁勋的客户关系，以及对产品的理解能力无人能及。就比如VR系列好了，VR系列采用的是全液冷，无线中板设计，还另外带了两个柜子的全CPU机架，而Vera Rubin早在2024年就出现在路线图上了。但那个时候智能体普及了吗？没有。那个时候有这么高的柜内互联需求吗？也没有。这就是黄仁勋能先别人一步定下的方案。并且整个产业链，也是围绕这个方案去制定自己的产品路线图，比如CPO、液冷，先进背板，还有800V电气架构等等。
所以我觉得，就算库克来了，或许也只能维护供应链问题，但技术和产品层面，黄仁勋无人能顶。
但是乐观点说，正因为黄仁勋无人能顶，只要这件事不是政治阴谋阳谋，只要国会最后别给扣个什么坐牢的大帽子，一旦英伟达因为黄仁勋出走而节节败退，那不管是员工闹股东闹，还是董事会扛不住压力，英伟达越惨，老黄回归的可能性也就越高。
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贝森特甩锅！
10月PPI环比上涨0.3%略低预期，核心PPI也上涨了0.3%符合预期，环比还算温和。但同比上涨6.5%，比上个月还加快了0.2个百分点，是近四年来的最高水平。受此影响，今日美债收益率广泛走高，国债拍卖也出现了收缩的迹象。
从细项来看，这次上涨的主要推力来自运输和商品。运输价格环比上涨2%，商品价格环比涨了0.5%。相反的，能源在前一个月大涨之后，10月小幅通缩了0.1%，另外波动较大的贸易服务价格也通缩了0.2%，这两个把整体PPI数据拉低了一些。整体来看，即使能源回落了，但涨价的压力仍在向其他行业扩散，尤其是运输交通这部分。
通胀数据只是起点，真正决定利率怎么走的是美联储以及白宫的态度，所以他俩怎么看，直接关系到12月会不会加息，也关系到美债和股市接下来的走向。那么，美联储官员和财长贝森特，是怎么看待现在的通胀呢？
芝加哥联储主席Goolsbee接受采访时表示，过去几个月，通胀一直没朝着正确的方向发展，即使排除石油和关税的影响，其他类别的价格也没有明显改善。他特别担心，通胀高于2%的目标将近六年，会让美联储的信誉受到影响。虽然Goolsbee不是今年的票委，但他明年就会轮值成为正式票委，这也就是几个月的事情，所以他的观点还是有些参考性的。
另一边，财长贝森特却提出了完全不同的看法。他认为，通胀压力的来源，是美伊战争的能源供给冲击，不是美国经济过热所造成的，在他看来，美联储不应该因此加息。因为能源价格现在出现了下行趋势，美联储应该要展望未来，而不是总盯着后视镜看。另外，他还提到美联储去年同期曾连续三次降息，如果仅仅因为能源供给冲击就急剧掉头，他认为得不偿失。
对美国经济，贝森特表示非常有信心，目前还没有出现任何衰退的警讯。他表示从国债拍卖就可以证明这一点，因为过去20年表现最强的几次拍卖里，有四次发生在最近，同时美元的买盘也很强劲。
嗯。。有四次发生在最近，贝哥，最近收益率好像也是20年来最香的位置？那要是再不强劲就要出事了。。行吧，来听美投分析师Justin的观点。
Justin认为，这次拍卖其实没那么强劲。周二的420亿10年期国债中标倍数2.46倍，低于近一年的平均2.57倍。而昨天的30年的中标倍数2.36倍，也仅略高于近一年的平均。所以，最近两次的中标倍数都很一般。
另外，在这两场拍卖中，一级交易商承接的国债比例明显上升。10年期达到9.8%，30年期则达到11.4%。意思是终端投资者的需求有所下降，这还是建立在长债收益率5%之上的结果。说明投资人对于未来的通胀和利率走势仍有不少顾虑。这和过去几周的火热拍卖反差鲜明。那是什么导致的市场突然遭冷呢？
我认为是通胀。我们周二分析CPI时就提过，目前通胀压力集中在交通相关服务和商品，今天PPI也进一步反应了这个问题。接下来即使油价短时间内大幅回落，但企业的运输合同、物流费用，以及之前已经提高的商品售价，通常不会同步调整。很显然通胀不仅仅是供给的问题，传导效应已经显现。而较高的通胀及通胀预期，可能会使得远期利率走高，这也自然压缩了近日的国债拍卖火热度。 
归根结底反应了一句话，之前因为AI导致的避险资金流入国债市场，现在似乎又被通胀和加息预期赶了出来。这是好事啊，赶出来了还能去哪呢？来股市吧，看看这些公司都跌成啥了，现在不来抄一波还等什么呢？
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亚马逊强封OpenAI钱包！
今天OpenAI推出了一个全新支付功能，叫ChatGPT Wallet。有了它，OpenAI的AI代理dots就可以替用户在网上买东西了。用户要先输入一次信用卡信息，然后让dot去找自己想买的东西，每一笔购买，都要再过一次安全验证来确认。OpenAI特别强调，dots并不会读取到用户的卡号，它拿到的是支付网络发来的一个临时替代卡，卡号、安全码和有效期都是专门生成的，只对这一笔交易有效，而且持卡人原来的信用卡积分和保障都还在。这个功能是OpenAI和美国运通、万事达还有Visa一起合作的。但首波仅开放美国境内年满18岁的Pro订阅用户使用。
OpenAI想做购物这件事已经有一段时间了，但前面的尝试并不顺利，去年秋天，它推出了Instant Checkout即时结账功能，让用户直接在ChatGPT里完成购买，但反响并不理想。今年3月，OpenAI调整了做法，不再主推即时结账，商家可以用自己的结账页面，而OpenAI则转向把精力放在帮用户找商品、比较商品上。OpenAI表示，最新的钱包是建立在之前这些工作的基础上，当用户找到了真心想买的东西，OpenAI可以帮他一路走到付款这一步。
那么，用户在使用ChatGPT Wallet付款后，OpenAI能够得到什么好处？
OpenAI表示，一开始不会从交易里抽成。因为它们现阶段考虑的是，先和商家把关系建立起来，让ChatGPT成为购物者日常使用的购物平台，所以累积商家和支付网络这些合作伙伴才是重点。但OpenAI也表示，AI代理购物还在早期阶段，所以它同时发布了一些工具和指南，教导商家确认自己的网站没有在无意间挡住OpenAI的代理。
OpenAI想让钱包的使用度提升，前提是要商家愿意开门。而亚马逊的态度正好相反，亚马逊已经封锁了好几家AI购物代理对自家零售网站的访问，包含了Muse和Grok。
封锁之外，亚马逊正在构思一个叫World Product Graph的计划。根据路透社拿到的内部文件，这个计划是想把全世界几乎所有在卖的商品数据都收录进来，其中也包括不在亚马逊上出售的商品。虽然亚马逊强调这份文件是草稿而且已经过时，但他们也表示公司一直在努力让商品目录更全面、更准确。
这项计划的背后原因是，亚马逊高层一直担心AI购物代理会把用户流量，带到商品数据更完整的网站上。根据大摩的研究，当消费者还在研究要买什么的时候，有57%的人会先选择谷歌，只有16%选择亚马逊。但等到消费者已经决定要买什么，亚马逊的优势就出来了，有41%的搜索会直接从亚马逊开始。简单来说，亚马逊擅长的是把消费者已经决定好的购买需求转化成订单。
好，新闻就到这里，接下来听美投分析师Justin的观点。
Justin认为，AI时代各个AI厂商的核心壁垒不在于功能，而在于数据。ChatGPT的wallet也好，instant checkout也好，并不能帮助它获得电商领域的真正优势。这些功能别人想做一样能做。重要的还是消费者购物端的数据，而在这点上显然亚马逊是更具优势的。未来模型能力会趋于商品化，而数据将会成为各大厂商的关键壁垒。也难怪亚马逊会挡住其他厂商的AI Agent代理买东西。所以我个人对于OpenAI此举并不感到兴奋，反而是比较期待亚马逊能够在电商这个环节，做出有价值的Agent。届时凭借自己的数据和算力优势，亚马逊有望在C端获得一定的市场份额。当然，这件事短期内恐怕很难实现，不过很显然亚马逊的管理层正在向这个方向努力，我们投资者还是可以期待一下的。
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微软宕机引不安？
想象一下，如果你是一家超市的店长，早上一开门，发现冷柜里传来阵阵馊味。你伸手一摸，冷冻牛排跟海鲜全都化了，而且冰柜是滚烫的，那你第一时间肯定怀疑是机器坏掉了，但问题就这么简单吗？
华尔街日报就刊登文章说，法国有几百家超市被人远程动了手脚，甚至有15处还热到起火，法国情报部门认为，这幕后黑手是伊朗的黑客。
当然，这些攻击并不需要多高明的手法，联网设备通常只有默认密码和薄弱的管控。但随着AI的发展，黑客正在缩短从发现漏洞到攻击的时间，这也让防守端必须快速找出暴露的系统，并写出修复方案。
前白宫副国家安全顾问Anne Neuberger在华尔街日报表示，这种事不会只发生在欧洲。而且让冷柜保持低温的是联网的控制器，这种控制器还管理着血液库存、药品冷藏，水务系统的水泵，以及电网的变电站。
Anne指出，要防住这类攻击并不需要一口气保护所有的设施。真正会引发全国连锁故障的，其实只集中在几百家运营商和它们共用的供应商手里，比如大型变电站、银行间的转账结算系统、大城市的供水公司，还有核心电信网络。先保住这几百家，就能为修补其余部分争取时间。
可是按现在的监管，并没有办法确保这一部分真的安全。Anne指出，美国多数的监管只检查系统有没有控制措施，但对于系统暴露有多严重、出了问题多快能控制住并没有管控。而且监管权还分散在多个联邦机构手里，标准也不相同，因此没有人对整个行业是否安全负责。
Anne也提了三点改善建议。第一，给电力、银行、供水、电信和医院这些关键行业定下规定，比如控制系统不能连在互联网上、关键漏洞几天内需修好或隔离等。第二，把各行业现有的信息共享机构，从转发警报，变成一个让成员共同排查漏洞的组织。第三，善用AI加快系统修复，先在设备的虚拟复制品上测试，再用到真实应用。
不过，2015年的《网络安全信息共享法》在今年底就到期了，Anne建议国会保留10年续期条款，让企业敢分享敏感数据。她警告再不动手，下一次就不会只是冰柜了。
Justin认为，随着AI的发展，攻击只会越来越频繁，企业也需要加强保护。但Anne提出的集中保护关键运营商，也反映出另一个值得警惕的问题，市场对少数科技供应商的依赖越来越深。但过度集中可能会衍生出更大的风险，比如银行、医疗这些行业，大家用的往往是同几家系统。而且就算没有人攻击，系统自己出故障，也一样可能造成混乱，昨天的微软就是最好的例子。
从昨天下午开始，微软的Outlook、Teams、SharePoint和Copilot等服务陆续出现大范围故障，直到今天上午，部分服务仍未完全恢复。微软表示没有发现恶意活动，故障的起因是部分基础设施负载骤增，加上负责检查服务器状态的组件出了问题。相信不少打工人都乐得开心，但对于依赖这些系统做生意的企业来说，可就笑不出来了。
受到影响的，除了多数公司的正常运营，Anthropic也因为接入了微软365的邮件、日历和搜索，大部分请求也都失败了。也就是说，微软自己的系统出了问题，连建立在这些服务之上的其他AI应用，也跟着受到牵连。
那这代表什么意思呢？有人认为，这只是微软的一次意外，修好了就没事了；也有人觉得，企业以后会开始分散风险，慢慢减少对微软的依赖。但我看到的，是企业和Anthropic这样的AI公司，对微软的依赖比想象中更深。邮件、日历、文档这些企业数据都在微软手里，就算是Anthropic，也只能建在它的基础数据之上，所以微软一出问题，上面的AI应用也会停摆。更别说企业了，这次受到影响的，大的有银行、政府、航空公司，小的就不计其数了。今天我们都受到了影响。由此可见，微软的客户覆盖范围极广，而覆盖越广，企业就越难把它换掉。从这个角度说，微软在企业服务端的壁垒仍然很高。
当然了，AI黑客攻击越快，系统又这么集中，一旦出事不知道后果会怎么样。所以为了控制风险，可以合理推测企业和监管会更加投入安全预算，也因此，相关安全概念股或许仍是比较明确的受益者。
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好了，接下来是彭博五大科技新闻：
第五：美国国家公路交通安全管理局称，近72.1万辆2012至2018年款汽车存在起火风险，原因是水泵电路接头密封不良。相关车辆2024年曾召回维修，但问题仍未解决。
第四：Meta员工正在内部测试名为Takes的预测市场应用，使用虚拟积分押注事件结果，不涉及真实金钱。应用尚未对公众开放。
第三：英国AI云端公司Nscale披露，截至9月底债务达55亿美元，较6月底的1.37亿美元暴增。英伟达承诺提供20亿美元可转债融资。
第二：Anthropic因旗下Claude Mythos模型名称，遭美国软件公司Mythos起诉，原告要求禁用名称及赔偿。
第一：亚马逊加拿大卑诗省仓库约700至800名员工，通过仲裁取得北美物流业务首份工会合约，三年协议规定明后年分别加薪3.25%及3.5%。亚马逊批评仲裁程序不公。
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接下来是一周总结：
本周美股全线上涨，扭转了上周的下跌。标普11大板块全部收涨。AI交易收复了上周的部分跌幅，半导体存储同步走强，费半上涨8.1%，内存ETF DRAM上涨7.9%。大科技多数上涨，博通上涨18.1%、特斯拉上涨8.9%，表现最为突出。英伟达因为黄仁勋事件大跌12.8%。
其他市场方面，美债收益率整体大幅上行，是25年4月以来收益率涨幅最大的一周。2年期与30年期的利差收窄了14个基点，收益率曲线趋平。美元指数上涨1.1%，接近19个月高点。黄金下跌4.6%，白银下跌5.4%。比特币期货下跌9.1%。美伊冲突的担忧缓解加上供应改善，WTI原油下跌2.5%，连续第两周走低。
【2Y：+35bp 10Y：+28bp 30Y：+21bp】
本周核心叙事方面，
美股在CPI偏热、美联储官员讲话偏鹰、英伟达CEO风波的三重压力下依然收涨。周一，标普走出了3月以来最强的一天。上涨主要由AI和动量股带动。不过到了本周后半段，随着美债收益率飙升，以及黄仁勋辞职后英伟达承压，涨幅有所收窄。
在债市和美联储方面，因为通胀偏热、美联储官员讲话偏鹰，加上拍卖需求疲弱，美债遭到大幅抛售。10月核心CPI环比上涨0.3%，价格压力出现扩散的迹象。沃勒提出12月可以加息50个基点，洛根则重申支持进一步收紧。10月PPI则带来了一些缓解，高盛和花旗因此下调了核心PCE预估。不过美联储加息定价几乎没有变化，12月加息25个基点的概率接近92%。
在AI方面，尽管市场波动，AI交易仍有修复，仓位和积极的基本面消息提供了支撑。CoreWeave的财报受到市场欢迎，缓解了对融资的担忧。Anthropic的IPO需求强劲，OpenAI的收入在加速增长，台积电的表态也偏乐观。另外，市场也削弱了中期选举后对数据中心的担忧，普遍把潜在的干扰看作推迟而不是取消。
在英伟达方面，CEO黄仁勋辞职给AI反弹泼了冷水。因为他在资助新兴AI公司方面的角色举足轻重，市场开始担心公司治理、接班，以及更广泛生态系统的融资。英伟达遭到多家机构下调评级和目标价。一些分析师指出，公司的底层需求依然强劲，估值也已经偏低，散户的激进逢低买入也帮助缓冲了跌幅。
在伊朗局势方面，尽管外交上进展甚微，市场对美伊冲突的担忧还是有所缓解。原本预期的中期选举后军事升级没有出现，推动WTI跌破了90美元。不过，可信的外交出路依然难以看到，川普表示美国不需要和伊朗达成协议，针对地区航运的袭击也还在继续。
个股财报和事件方面。
Anthropic修订了S1文件，披露10月年化收入810亿美元，并计划通过IPO募资约900亿美元。据报道，IPO的认购倍数达到6倍，估值可能超过1.5万亿美元。
OpenAI告诉投资者，第三季度收入增长50%达到约100亿美元，高于第二季度17%到18%的增速，推动因素是新模型和企业需求。
英伟达受CEO黄仁勋辞职拖累下跌12.8%。
微软下跌1.3%，一方面受累于Anthropic进军办公生产力工具，另一方面受Outlook、Teams和Copilot的全球性故障影响。
台积电上涨6.2%。公司公布，10月收入环比增长约15%，同比增长60%。
CoreWeave上涨14.5%。财报业绩超出预期，公司上调了指引，并且强调了自己有多种融资来源。
Nebius下跌10.5%。业绩同样超预期，公司也提到需求、定价和经济效益都很强劲，但因为第三方的产能出现延迟，公司下调了销售指引。
应用材料上涨11.4%。业绩超预期，指引也高于预期。尽管供给仍有约束，管理层对晶圆厂设备支出的表态依然乐观。
思科上涨1.9%。业绩超预期并上调指引，主要靠网络业务带动。不过订单不及预期。
Rocket Lab上涨15.9%。收入超预期订单储备强劲。
游戏公司TakeTwo上涨6.0%。据报道，GTA 6的预购规模前所未有。
最后是下周前瞻。
下周值得关注的宏观数据有：
周二：10月零售销售
周三：美联储会议纪要
周五：11月密歇根大学消费者信心指数
下周值得关注的个股财报有：
周二：英伟达（NVDA）、家得宝（HD）
周四：沃尔玛（WMT）