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美联储将失去独立性？;最准分析师极度看涨！;信用卡新规保中期选举？一指数预示重大军事行动！
2026.01.12
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美联储将失去独立性？最准分析师极度看涨！信用卡新规保中期选举？一指数预示重大军事行动！
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文字稿
【不屈】
美联储主席鲍威尔与川普政府之间的暗战，是否已经演变成了美国金融史上前所未有的制度对决？当刑事调查的传票递到联储掌门人的办公桌上，这位向来温文尔雅的官员选择不再退让，而是发起了最直接的公开反击。这一反击不仅决定了他个人的职业命运，更可能彻底改变全球金融市场的游戏规则。
据《华尔街日报》报道，美联储主席鲍威尔于周日晚间发布了一段两分钟的视频声明，正式打破了多年来刻意回避政治冲突的姿态。这不仅是一次公开表态，更是一次决裂。
鲍威尔在视频中措辞严厉地指责，现任政府正在试图利用刑事起诉的威胁，来施压美联储降低基准利率。他明确指出，司法部的这项调查本质上是政治干预，是对美联储独立运作能力的正面挑战。
回顾此次风波，这次传票是在上周五深夜送达的，具有法律背景的鲍威尔并未选择在私下里讨价还价。相反，他与顾问们密谋了一个周末，并决定将这场博弈推向公众视野。
在视频中，鲍威尔直言不讳地表示，美国司法部刑事指控的威胁，是美联储坚持基于公众利益、而非追随总统偏好的代价。这种极其强硬且直白的态度，完全抛弃了他过去那种谨慎、中立的外交辞令。
有趣的是，白宫方面的反应则显得有些微妙。川普在接受采访时声称，他对司法部的传票毫不知情，并强调任何刑事调查都与利率政策的分歧无关。
然而事实真的如此吗？表面上看，这场刑事调查的导火索是鲍威尔去年关于一项25亿建筑翻修项目的国会证词。但令人玩味的是，提出虚假陈述或者不当作为指控的，是共和党亲川官员，而主导调查的也是直接听命川普的司法部长潘·邦迪。这意味着，这场调查从一开始就带有浓厚的政治色彩。
对此，鲍威尔在声明中毫不留情地揭穿了这层合法性外壳。他直言不讳地指出，所谓的建筑项目违规只是一个封面故事，政府真正的目标是摧毁美联储的独立性。在鲍威尔看来，法律武器已经沦为了施压降息的政治工具。
Jason认为，老实说鲍威尔的视频确实震到我了，很少看他没带眼镜如此憔悴得上镜。
那么话说回来，这次风波对美联储独立性的影响会是什么？股市又会受到什么样的波及呢？
对于独立性，美联储理事会和FOMC都是委员制，就像董事会一样集体作决策。主席虽有议程设置权、共识引导等权利，但说到底他一人无法左右整个美联储。
但是，如果最高法最终裁定司法部胜诉，以刑事诉讼法而非联邦储备法迫使鲍威尔离职，或者鲍威尔顶不住压力主动选择辞任主席及理事的话。那么这可能会给美联储在人员结构和决策两个维度上，带来长期的结构性影响。
从人员结构上看，目前美联储理事会成员包括鲍威尔、杰佛逊、巴尔、鲍曼、沃勒、米兰、以及库克这七人。除了鲍威尔被两党都提名外，其余六人正好一半源于民主党的提名，另一半来自共和党。也正因如此，理事会才能保持平衡。
可一旦鲍威尔离任，白宫势必会让下任主席候选人，也就是哈萨特或者沃什来顶替鲍威尔。这样一来，无论下任候选人是松监管还是收监管，至少从政治背景层面上，理事会很可能会失衡，向川普政府倾斜。制衡与博弈将名存实亡，包括存款金准备率、贴现率和银行监管等权利都会和白宫战线一致，而这都还没考虑库克的去留。
从决策维度上讲，如果刑事诉讼成功，那么不管是现任理事还是未来的理事，他们都会无形中受到一股政治胁迫压力，这或许会让决策变得进退失据，所造成的结构就是打击美联储控制通胀的信心和能力。
今天长债收益率飙升至近4.9%就是市场最直接的反映。另一边股市虽看似波及不大，没有大幅下挫，但长此以往也会被通胀和债市波及到，它绝不是一件好消息。
但是！这会发生吗？想想谁来作最终的决定？它不是川普、不是白宫，也不是鲍威尔和美联储。而是美国最高法院。因为白宫即便能起诉鲍威尔，但最终判定结果还是要按照法律程序去走。那么最高法院会一如白宫所愿站在政治这一边吗？
我认为大概率不会。
从过往情况看，最高法对包括关税、行政权力在内的多项裁决都保持了尽可能的中性态度。尽管多数大法官都来自共和党的提名（川普提名），但他们的永久任期和三权分立制度设计，也让最高法尽可能地在平衡两党以及社会公正性。
因此综上来看，我认为鲍威尔不仅不会就此离任，反而可能会继续留人理事。白宫会通过替换米兰迎来新主席。美联储理事会最终将达成平衡。一切都会回归正常。
所以股市会经历短震，但很快就会回到科技盈利价值消费等叙事上面，不会受到这则消息的长期制约。如果将来真的发生意外，那到时候再聊，现在还没到过分敏感的时候。
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【老登年】
送走两位老人，迎来一位狂人，在上周讲完达里奥的策略后，今天我们聊聊美银首席投资策略师哈特奈特（ha，一声，AI总念四声，看能不能调整）的最新研报。这位被称为“华尔街最准分析师”的传奇人物表示，现在市场风险很大！但别怕，别担心，你要做的就是做多，做多，继续做多！
哈特耐特认为，2026年第一季度，全球投资者正面临一个极其矛盾的信号：一方面是市场情绪推向顶峰的卖出预警，另一方面则是美国政策转向带来的红利期。在川普政府全力备战中期选举的背景下，市场的游戏规则正在从“疯狂追逐AI”转向“做多经济繁荣”。那么，普通投资者究竟该如何在这种轮动中寻找机会？
据美银最新全球策略研报显示，川普政府正在采取一系列的激进手段压低通胀，降低资金成本，这一系列的政策都是为了在中期选举中获得选民支持并占据主动。
哈特奈特指出，这种政治层面的干预，正在迫使投资者调整策略，转向做多经济繁荣，做空资产泡沫。他接着表示，虽然美银目前的牛熊指标已经触及9.0的极度看涨水平，这在历史上通常被视为获利了结的卖出信号，但本次情况的特殊之处在于，由于全球98%的国家指数都站上了200日均线，这种广泛的普涨行情显示出，现在上涨不再仅仅依赖少数几家公司，而是来源于更广泛的市场。而正是因为市场广度的增加，削弱了调转为熊市的可能性。
简单来说，当这种广度信号出现时，它意味着即便个别科技巨头回调，整体市场依然有足够的支撑力。这正是在牛熊指标发出警报时，哈特内特依然建议大家留在场内的底气所在。
接着从政策层面来看，川普目前的支持率仅为43%，其中公众对通胀处理的满意度更是低至36%。那么为了挽回选票，美国政府正通过美联储购买短期国债，实施轻量化量化宽松政策。同时，川普针对抵押贷款支持证券MBS的精准投放，也压低了住房成本和抵押贷款利率。
这意味着，政府正试图通过行政手段干预医药、住房、保险和电力价格。在这种背景下，投资者应减少对去年过热的AI衍生品，以及高资本开支相关债券的敞口，转而增持银行、房地产、原材料和工业等价值周期股。
为什么哈特奈特看涨这些板块呢？除了他们处于价值洼地外，实际上他在看涨民生股，因为在川普的竞选逻辑中，只有稳住这生活成本才能真正稳住选民的基本盘。
接着资金流向的数据也验证了这种极端情绪。2026年首周，货币市场基金涌入了1485亿美元，创下史上第三大单周流入纪录。这说明，当下市场上仍有海量观望资金在寻找入场时机，即便情绪处于高位，资金的充裕程度依然为后市提供了流动性的安全垫。
但与此同时，拥有4.3万亿美元资产规模的美国银行私人财富客户，它们的股票配置比例高达64.2%，其中七巨头的占比就达到17%。这说明，核心科技资产依然是投资者的支撑，但增量动能已经开始发生迁移。
进一步的数据显示，部分私人客户在过去四周内一直在买入高股息股、地区市政债券和房地产信托REITs，同时在卖出银行贷款和科技股。这表明聪明资金正在提前布局，将筹码从过度拥挤的科技赛道，转移到受益通胀下行和经济复苏的实体产业里。
针对2026年的核心配置，哈特内特延续了长期做多BIG、短期交易MID的框架。
具体来说，BIG是指长期做多国债、国际股市和黄金；MID是指短期做多中盘股，同时做空投资级债券和美元。
注意，接着是本文重点，哈特内特还提出了一个逆向逻辑，他认为随着美国国债在未来100天内可能增加1万亿美元，债务压力将迫使政府持续通过量化宽松来稀释。在这种预期下，黄金和原材料成为了防御地缘政治风险的首选。
哈特奈特所谓的地缘政治风险，不仅是冲突本身，更包含了由资源争夺引发的全球供应链重组，而资产价格往往会提前反映这种不安全感，就好比铜价、油价、稀土资源等等。
最后关于未来的地缘博弈，历史数据告诉我们，自1939年以来，战争爆发后的半年内，表现最好的资产始终是黄金，它的平均涨幅达18.9%。而随着美元可能从例外主义转向扩张主义，哈特内特认为，黄金以及中国和英国的消费板块将具备极佳的上行空间。
Jason认为，这里的例外主义指的是美元凭借经济领先地位保持强势；而扩张主义则是指通过增加货币供给来稀释债务，进而导致货币贬值。由此可见，哈特奈特认为在政策干预和债务压力的双重压力下，当下寻找具有实物支撑或消费刚性的资产，将是2026年获胜的关键。这个思维与多数投行都一致，也与美投26年前瞻不谋而合。
对于债券布局，哈特奈特做多国债做空投资级公司债，这本质上就是预期利差将走阔。因为现在不管是投资级还是垃圾级，它们与国债收益率的差，都已收到历史最窄、最低位置。
那么按照历史规律来看，这个最低位置将很可能迅速走阔，也就是变大。这也就意味着，公司债相对于国债会变得更不值钱，它们之间收益率的差会变大，这正是哈特奈特描述的投资机会。
只是，如果真的预期利差走阔，那为什么不选择垃圾债呢？它收益率的上升力度和空间都比投资级大的多。这个原因我还没想明白，也许是看多经济繁荣这个大前提所致。
最后对于股市和普通投资者，这篇研报的意义还在于市场广度增加，以及流动性的充裕。如果这两个数据持续向好，那么今年美股普涨的概率将会更大一些，老登们赚钱也会容易一些。
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【选票到手中期我有】
关税、能源、利率、房贷，现在又来了信用卡利率上限，这套川式组合拳，正以前所未有的速度重塑着美国经济，也以一人之力改变了市场走势。那么，信用卡新政究竟是消费者的福音，还是会导致信贷市场彻底崩溃呢？一起来看一下。
据CNBC报道，川普于上周五晚间宣布，计划从今年1月20日开始，对美国信用卡公司收取的年化利率实施为期一年10%的上限控制。这一消息在周一开盘后立即引发了银行股的集体下挫。其中，第一资本股价大跌近7%，花旗、小摩、富国和美银也纷纷下挫。甚至连维萨、万事达和美国运通这类支付巨头也未能幸免，股价纷纷走低。
目前的行业现状与川普的提议之间存在着巨大的鸿沟。根据银行利率网的最新调查，目前全美信用卡的平均利率高达19.7%。一旦砍半的话，这将对银行和信用卡机构造成严重的打击。
一位不愿具名的银行高管表示，银行不可能亏本提供产品，如果全线实行10%的利率上限，那整个行业将变得无利可图。这可能导致银行直接切断信用记录不佳客户的服务。
CNBC认为，这种信贷荒的影响范围可能远超想象。电子支付联盟的一项研究指出，10%的利率上限可能导致超过80%的信用卡失去权限，尤其是信用分低于740分的客户将面临销户风险。投行基夫布鲁耶特伍兹的分析师还提醒，信贷支出的减少将打击航空、零售和餐饮业，这些行业为了弥补流失服务利润，可能会变相提高服务价格。换句话说，消费者虽然在利息上省了钱，但可能在生活成本上支付更多。
在执行层面，该提案也面临着重重法律阻碍。沃尔夫研究公司政策主管指出，通过国会立法在1月20日前生效几乎是不可能的。另一种可能的路径是通过消费者金融保护局等监管机构实施，但川普政府此前曾多次试图撤销该机构，且银行业在法庭上对抗监管规则一直保持着较高的胜率。
Jason认为，我明白川普是想借此利民惠民，获得更多选票支持，尤其是对账单非常敏感的底层人民支持。
但限制信用卡APR会不会适得其反，造成更广泛的金融秩序紊乱呢？
如果银行利润空间消失，它们购买国债或支持基建的动力就会大幅缩减，换言之它们还会积极地配合接盘财政发行的短债吗？而更低的利率又会不会造成更广泛的坏账和道德风险呢？这些的代价都很不确定，也不可估量。
所以我更倾向于认为，川普起手出的这张牌，还是为了和华尔街达成一个折中的降息方案。
比如结合借款额度、风险分层等条件，设计阶梯式利率进行博弈。最终只要川普得到一些让步，选民能看到银行给让利，那么对他来讲就算赢了，选票到手赢得中期选举的目标达成就可以了。没必要，也没法做到颠覆整个金融风险定价体系。
所以我觉得，如果顺周期、价值回归、松监管和宽资金是趋势的话，那么今天银行集体回调反倒是给了我们一个不错的入场机会。至于要不要大举入场，那还是得等等看明天的财报吧，到时候别又整出来一堆蟑螂就行。
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【披萨指数】
什么非标指数最有名？巨无霸指数？内裤指数？或者摩天大楼指数？No，No，No，这些听着挺有趣，但都不如披萨指数有名。披萨指数是说，当五角大楼或白宫深夜的披萨外卖订单量异常激增时，往往预示着重大军事行动即将爆发。而就在最近，委内瑞拉让披萨指数飙涨到了1200%，短暂下降后今天又涨到了190%。这是否意味着战争又要来了吗？股市会如何演变呢？
据多家媒体报道，白宫新闻秘书莱维特近期明确表示，川普总统仍将外交视为解决伊朗问题的首选方案，但若有必要，他也会毫不犹豫地动用军队。消息显示，川普计划今天与高级官员开会讨论下一步措施，选项包括网络攻击、制裁及军事打击，但预计不会部署地面部队。川普本人也透露，伊方已提议谈判，相关会议正在安排中。
但伊朗方面的表态却不仅如此，目前伊朗呈现出备战与谈判并行的双重姿态。伊朗议长卡利巴夫在德黑兰的集会上严厉警告，如果遭遇攻击，将给美国一个永生难忘的教训。他指出，伊朗目前正处于包括经济、心理、军事及反恐在内的四线作战状态。与此同时，伊朗外长阿拉格齐虽然强调已做好战争准备，但也明确表示，伊朗愿在相互尊重的基础上同美国进行谈判。这一表态显示出伊方试图在紧张局势中保留外交回旋的余地。
在内部局势方面，伊朗最高领袖哈梅内伊发表公开信，赞扬民众粉碎了境外敌人利用内部雇佣兵实施的阴谋。伊朗官方指控美国和以色列应对国内骚乱负责，并声称掌握了资金流向证据。目前，德黑兰局势已趋于平稳，民众举行了大规模集会以示对政府的支持。
然而，最为触动市场神经的消息就爱在盘后出现。 川普突然发文宣布，任何与伊朗进行商业往来的国家都将面临美国制裁。这意味着，包括中国在内的国家可能都将面临25%的制裁关税。目前这一行政命令已经生效。地缘政治冲突已经迅速外溢为全球贸易层面的直接风险。
Jason认为，今天国际油价和黄金上涨，主要就是因为地缘政治再起进行的重新定价。虽然五角大楼也可能通过虚假披萨订单来迷惑外界，但一方面伊朗局势去年没有完全解决，目前还处于悬而未决的状态；另一方面伊朗内部也的确出现了社会矛盾，不管是谁引起的，它都为美国介入创造了机会。
所以接下来会开战吗？我认为像去年以伊对轰那种模式的可能性不高，因为两国都无法彻底清除对方，继续打损耗战的意义不大。但会不会像委内瑞拉那样来一次斩首行动呢？这个概率是有的，可难度也要大的多。至于会选择什么方案？也就只能走一步看一步了，我个人偏向于雷声大雨点小。
另一边相比是否开战，新增的关税更值得关注。
按照川普的政策逻辑，中国作为伊朗的重要贸易伙伴，它可能会被纳入这25%关税的打击范围。短期内，新关税可能将给相关进出口企业带来成本冲击。
至于长期，我认为根本没有长期，也无需过度悲观。
因为中美博弈不在于此，更在于核心科技与供应链互相制衡，对于这一点，它们牌面几乎一样大，谁也无法真正制裁得了谁。
同时按照川普的行为作风，我相信要么伊朗会找机会谈判，禁令不会持续太久；要么会通过某个契机将中国摘出去，或者只针对部分产品制裁，给中国留个口子。但无论怎么做，通过伊朗来制裁中国？这显然不是一个高招，尤其是在中美停火的这段期间里，它的象征意义大于实际威胁。
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最后是彭博五大科技AI新闻：
第五：沃尔玛与谷歌合作把购物与结账能力嵌入Gemini聊天中，用户可在对话里找商品、建购物车并完成购买；沃尔玛将成为较早采用谷歌“Universal Commerce Protocol”的大型零售商之一，先在美国上线，后续再推进国际扩张。
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第四： Meta任命前美国总统特朗普政府高级顾问Dina Powell McCormick出任新设“总裁兼副董事长”，负责与政府及资本方合作、推进AI基础设施与融资；Meta正大规模建设数据中心并寻求外部资金支持，同时在能源侧推进合作以支撑其“超级智能”相关算力布局。
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第三： Talkdesk调查称，2025假日季89%美国消费者以某种方式使用AI，74%表示节省了数小时；常见用途包括找优惠、获取送礼灵感、查评测与物流追踪等，但透明与伦理会影响信任：偏见推荐与“未告知是AI客服”会显著降低品牌口碑与复购意愿。
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第二：英伟达与礼来将成立AI实验室推动药物发现，计划五年内在人员、基础设施与算力上合计投入最高约10亿美元；英伟达同时扩展BioNeMo平台，并与赛默飞合作建设自动化实验室基础设施。
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第一：苹果与谷歌达成协议，引入Gemini为Siri提供AI能力支持，用于今年推出的Apple Intelligence功能与更个性化的Siri升级；这被视为苹果追赶生成式AI的重要一步，也为Gemini带来关键分发入口，并引发市场对双方合作价值的关注。